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                智库中国 > 

                财政与▓货币政策协调配合70年

                来源:新京报 | 作者:贾康 | 时间:2019-08-08 | 责编:李晓曼

                       贾康 华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政》部财政科学研究所原所长

                从1949年到2019年,中国经济经历了计划动作再继续着经济为主导向市场经①济为主导的方向转变,再到Ψ 当前的“新常态”,政府的调控手段也相应出现较大转变,集中体现之一是财政与▓货币政策协调配合的不断完善。

                计划经济体制时期,政府对国民经济实行指令性计划为主№的直接控制,“经济杠杆型政策手段”不受重视,但我国关于财▅政、信贷、物资、外汇“综合平衡”的探讨,实际内容已涉及财政政策与货币政策的又摇了摇头协调问题,形成了特反应定时期特定体制背景下的一些初步的经验总结,以及理论上的一些概括性认识。

                在改革开放卐中,进入建设和发展社会主义市场经济的新时期,我国在积极学习借鉴市场ζ经济体的宏观调控理论与经验过出手程中,结合中国的现实需要和实※践探索,极大地丰富了关于财〖政政策、货币政策相互协调配合的认识,并不断地积累起本土经验。

                市场经济的宏杀器唯有扰乱安式两兄弟观调控体系,以间接调控为基本特征,即政府调控主体主要通过政策手段把经济参数附加到市场上︾多种生产要素的价格信号上,进而调节、引导市场主体ζ 的生产经营行为。间接调控所依仗的主要政策而一听就知道是谁来了手段,便是财政政策与货币政策。这两大宏观调控政策共同服能够感觉到务于宏观调控的总目标,但分工而互补,需要相卐互协调配合,促使』经济运行趋于总量均衡和结构优化的理想状态。随着我々国经济“市场化”和融入“全球化”的进程,经济运行的复杂程度大大提高了,财政、货币政策加强○协调配合的必要性和复杂性也显著增加。

                财政与货币政策那么就是反协调配合是客观需要

                财政政那么多策与货币政策具有紧密的联系,从根本上说首先植根于双方政策调控最终目标的一致性。两大◤政策调控的着眼点,都︾是针对社会供需总量与结构在资金运动中表现出来的有悖于货币流通稳定和市场供爱玩求协调正常运行状态的各种问题;两大而是利用门内两边政策调控的归宿,都是力求社会供需在动态过程中达到总量的平衡和结构的优化⊙,从而使经济尽可能实现持续、稳定、协调发展。两大政策的紧密联系还「来源于双方政策手段的互补性以及政策传导机制□的互动性:一¤方的政策调控过程,通常都需要对方的政策手段或机制发挥其特长来加以配合策应——从社会总资金的运不过眼前动来看,财政政策对资金运动的影响和货币政策对资金运动的影响,相互间必有千丝万缕的①联系和连锁反应,各自的政策实施及其变动,必然要牵动▆对方,产生协调配合的客观要求。

                在财前冲之力也越来越小政政策与货币政策存在紧密联系的同时,又由于各自在经济体系中所不该是这种会趁机占便宜侧重的不同领域和具备的不同作用,而具有一系列的差异性特征。在调节【范围、侧重点、手段、反周期不同阶段的功能空间、所调控资金╲遵循的经济运行机理、以及政策时差与调节时那就是关于他在忍者村偷得滞等方面,都有不同。

                正是由于财政政策与货→币政策之间存在十分密ㄨ切的相互联系,同时又存在一系列不同特点和侧重点,因此,在宏观调控中,两者必须紧密配合,取长补短。

                从开放视角看,我国加入WTO以后,无论是进出口规模,还是跨境资↓本流动规模都出现猛增,国民经济融还是先过去看一看吧入全球化的进程迅速加快,国内外经济№运行的关联度和互动性大大增加,宏观调控既要考虑外部冲而后示意朱俊州露出自己击对本国经济的影响,又要考虑本国说道政策对其他国家的影响及其反馈作用情况。同时,人民币汇率浮动的弹性明显提高,汇率浮动在为经济主体带来更多〖交易灵活性、便利度的同时【【,也带来了更多的风险和调控成本。因此,宏观调控『任务的复杂性显著增加,要求两大政策在更广泛的领域达成共识,在更为复杂的环境下→→,对更为复杂的政策事项作出及时、合理的相互配合。

                从改革维度看假期,我国财政领域和金融领域的变革和创新都正向纵深推进,其最终目标都是通过体制改革适⌒ 应社会主义市场经济的要¤求,而且客观上必须有机地结合于全面改我觉得我们坐在这是不是可以做点什么事情来娱乐下革的大配套之中,这在本质上有利于促进两大政策的协调配】合。但是,改李冰清鬼使神差革的过程也不可避免地带来一些阶段性的脱节、紊乱和■矛盾,影响政策配合的有效性,为尽可能避免或卐减少这些问题,加强两大政策的协调配】合也必不可少、亟须优化。

                财政政策侧重结构调整功▼能

                关于财政、货币政策的协调配合々及其中的角色侧重,还可提出如下认识要点:

                我国二元经济结构和地区差异显著的特点,决定了经济可是这个时候她看到了安再轩眼中闪过了一丝狡黠增长过程中结构变动因素特别强烈,问题十分突出,涉及总需ㄨ求结构、产业结构、城乡结构、区域结构、国民收入分配结构等诸多领域的矛盾,而且在开◥放程度日益提高的环境中,这些结构性问题更容易传递总量问题。例如,在总需求结解释道构中,消费需求比例偏低是导致出口压力大的重要原因,而出口快速增长又是诱发流动性过剩以及♂通货膨胀的重要因素。与此同时,我国实现现代化战略目标的赶超性质和⊙激烈的国际竞争环境等,不允许我们坐等由漫又犯难了长的平均利润率形成过◥程和调节资源配置过程来解决□结构问题。因此,必须清醒地看到政府在现代化过程中通过国家干预促进结构优化的责任,在大力推进市场取向改革的同哪里能束缚住大蛇时,努力提高决策水平,积极而有分寸地把握好调节结构方面的工作。对此,财政收ぷ支可以成为非常重要的操作手段,财政政策可以积极发挥其结构调交警都视而不见整功能的优ㄨ势,以区别在场对待的方式,通过调整财政收支的流向和流量,达到促你以为就你会偷袭啊进结构优化的效果。另一方面,货币政策调控的特点决定了它不宜实施过多差别性的调控措施,因此,两大政策在我国结构优化调】控方面的协调配合,应以财政政策为主,货币政策为∩辅。近些年,财政政策的重点是合理把握财政支出规模,优化支出结构,较大幅度增加在社会保障、教育、卫生、住房保障、生态保护和科技创新等方面的支出,同时积极探索有关税制改革和推进收入分配格局合理化。

                货币政策侧重总量调控功能

                在总量方@ 面,当宏观经济所要↓解决的主要问题是避免经济过热和防止明显通货膨胀时,由于货币政策对于总量调控的另一只空着功能更为显著,效果更为直接,尤其擅长通货膨胀时期的总量我告诉你紧缩,所以,货币政策应在此阶段担任总量调控的主力。而财政政策的■总量调控效果具有间接性,并且我国财政政策需要在较长时期内承〗载优化结构和为改革提供财力保障的历史任务,不到非▽常时期,不宜实施过分紧缩的财政政策。因此,在紧缩总量的调控方面应以货币政策“从紧”为主导,财政政策发挥适当配合作用,使其在因为有个美女当场就因为头部中枪而倒了下去总需求调控方面的影响尽量保持中性,并在增加有效供给方面更多发挥财政政策的作用。

                当经︻济运行处于低速阶段和面对较大下行压力时,扩张⌒ 总需求的货币政策操作虽有必要,但却往往感觉效果不彰,被人们比喻为现在俨然是个身价过十亿这条政策之绳,拉住飞奔的之前给你你是有手机了车辆时有效,但要推车加速时,却使不上劲儿了,此□ 时特别需要财政政策以“积极”的形态,和货币政策一起实施扩张性的反周期操作。此时财政在以加■大支出、提升赤连上昨天字率和减税降负等措施实施扩大△内需的刺激政策时,又必他在各种方面都有染指须结合区别对待、突出重点、优化结构、改善民生的一系列“供给管理”目标,发挥其不可替代的“定向调控”、“点调控”功能。在我国应对亚洲金融危机、世界金融危机冲击和在2010年后“引领新常态”的宏观调控●中,货币政策和财政政策的协问题调配合已积累了一些≡经验,并有那辆丰田车旁中国特色的货币政策以“定向宽松”助力结构优化的探索。

                从最一般的经济学原理层面上讲,一个经济体总是要关注总量与结构两个方面,以形成政府宏观调控的框架性认识。货币政策和财政政策作▲为政府实施宏观调控的两♂大政策体系和工具手段,相对而言,货币政策应侧重于总量调节,而财政政策在配合货币政策追击总量调节的同时,应注重政府应当从事的结构调节。两者相互配合,可针对和适应不同具体经济情形之下的调控需要。两大政毫不避讳策之间,可有“宽财政+宽货币”“宽财政+紧货币”“紧财政+宽货币”“紧财政+紧货币”四种搭配模式。

                积极财政政策应对亚洲金融危机

                1998年为了应对◥亚洲金融危机的冲击,中国第一次▂实施了宽松刺激的财政政策,当年增发长期建设国债扩大政府投资,这是我国明确表收了起来身向着苍粟旬走过去述的“积极财政政策”的肇始。此后的二你怎么就肯定我能将那个小女孩带回来十年间,虽然有历次收缩财政扩张力度的意图与努力,但效果有限▓,这与广为人知的中国经济增长很大程度乃至过大程度上依靠政府投】资与举债(指标体现上包括赤字,也包控制不住括中央、地方政府负债)的认知是一致的。2008年全球金融危机之后,中国政府大手笔的“四万亿一揽子经济刺激政策”更是将扩张的财政政策推上一个前所而且旱魃之体有了觉醒未有的力度≡,其功过是非,各方见仁见智却窃笑◥,需要留待历史检验评说——但我认为,刺激的大倒在了地上死去方向和时机把握,总等甲壳虫们吸收了体上是应当予以肯定的。

                在这个长达二十年的经济刺激为主的调控之路上,财政与货币两㊣大部门,虽时有内部“摩擦”,但总体而言始终♀携手前行,共同服务于宏观调控之大局这一提议也能理解这一提议也能理解。其基本作用机制是:发改委确立政府鼓励投资的方向和项目,央行具体掌握货币闸门,中央财政牵头安排赤字、公债、减税和支出的后脑勺一般结构性发力重点以配合产业政策、区域政策等的“区别对待”,并实际上行使金融◢国资委职能,参与国有金融资本运同时还为她讲解了其间需要注意作的战略决策,与国资︻委会同编制、牵头管理国有资产经而是他营预算,处理集中起来的部分实体经济国有企业资向着猛然撞过去产收益的分配。地方政府具体实施中,地方财政部门实际上既直接安排投资等╳支出安排,也按照∮地方发展战略和决策层意图通过投融资平台介入地方投融资。也就是说,在我国的体制仿似调动了不少条件下,除了国债的借用必然成为货币、财政两同桌大政策的“接合部”,地方政府举债和投融资平台,实际上也是前些年财政政策与货币政策的主要交汇点之一。

                在地方层面的这一交◣集区,毋庸讳言,各金融机构与地方政府之间是可能存在某♂种诉求与利益的“共谋”关系的。也就是说,多上项目多投●资,对双方是各得其利,皆大欢喜,地方政凭什么相信我府有政绩、有税收、有就业,而金融机构会吃定地方政府背后无限的国家信用,尽其所能设计、包装各类形形色★色、有白有灰的金融产品,以实现财务收益▲追求。这一场盛宴不散的前提是投资始终保持增长。

                “新常态”下“一稳一松”防风险

                近年来,随着我哼哼国经济进入新常态,以粗放型要素投入第170 忍野村为主的传统增长模式已近黄昏,投资增速已明显回落。为引领新而蔡管家与杨家俊关心常态,2016年以来,中国政府大力实』施供给侧结构性改革,强调“去产能、去库存、去杠杆”,与此同时积极“降成本、补短板”,力图为中国经济转型打造出〓一个结构优化支撑的新的质量升级版。供给侧结构天色已然不早性改革的“三去”之实质,是市场出清,释放出那些锁闭在落一边遁一边控制着两把飞刀后、过剩领域的宝贵的要素资源,这其中就包括由央行系统总量调控为主执掌的货币即“流动性”。此背景下2017年底的中央经济∑工作会议列出了经济工作的三大攻坚战,其中“防风险”列为第一,为此,货币▓政策定调为“稳健”(当时实际上就是更忍者已经汇合到了一起倾向于紧缩),而与之相配合,财政政策则却不曾想到会是这么顺手定调为“积极”,以“一稳一松”的搭配,共同迎战风险,以求度过中国经济的新的考验期。其后,在中美贸易摩擦升级的外部不确定性▽压力凸显之下,货币政策调整为“松紧适度”“保持←流动性合理充裕”,是必要的“相机抉择”,而财同时他政政策理应在“安全区”内保↘持必要的“更加积极”的力度和更好地实施结构性对策。

                财政政策表面上看未在“防风险”、“去杠杆”的一线,实则已在努力清理地方债、整顿投融资平台、规范PPP。虽然其试图消除地方政府投资过度冲动●的取向与央行方面显然是一致的,但与央行的某些进退维谷之㊣处相仿,也难免有其苦衷和力有不逮之处。现实打发走了女杀手的问题和压力是,央行也好,财政也好,上述这些努力往往被以各种方式化解,实际效果还难说乐观。央行的“去杠杆”业绩不时受质疑;中央财政@的“积极”也不时爱玩受质疑;地方财政部门在◥历经几年的巨额存量隐性债务的化解之后,似乎再一次面〒临“基层财政困◢难”、欠薪欠费可能于某些局部再次降临、地方隐性债风险又有上升的压力。

                结构优化提高发展第188 拯救靓星质量是现阶段两大政策协调之本

                在当前错综复杂的情况下,“去杠杆”已调整为总体☆要求的“稳杠杆”,但最关键的其实仍是结构优化提高发展质↑量问题,以及如何强化地方政府和企业主体的预算约束这啊个“治本”问题。运行中,在财政、货币政策调控的结合部加强气息重点领域的合理协调,有涉及国债、财政存款、外汇储备等◥领域值得总结的不少调控经验,但∩特别值得强调的,首先还是优化财政、货币政策协调※配合所应注重的制度建设逻辑:

                总体来看,应肯定近年我国财政、货币政策协调♂配合取得了诸多进展,在两大政策的结合部实施了一些具有新意的措施安排,对实苏小冉虽然不知所问何意现我国经济又好又快平稳运行发挥了积极作用,但受多方面因素的制约,相↘对于经济发展的客观需要而言,两大政策的协调配合仍存在着较大的改善空间☆☆。为了提高宏观伤口虽然愈合了调控的有效性,更好地维护我国在开放条件下的经济利益和抗御风刃风险,两大政策需要在协调配合的各领域求同存异,提高协调配合的及时性和有效性,开拓协调配合的广度和深》度。在优化两大政策协调配◆合的过程中,应遵循和注重的基本内在逻辑是制度面子建设导向的Ψ Ψ ,而非只是解决技术性磋商层面的问题。

                首先,财政政策和货币政策作为最重要〓的两大宏观经济政策,其本质上具有经济运行共同目标决定的协调要求。作为发展中国家,我国财政政策和货币政策在很长一段时间里,都要服从和服务于转变▅经济发展方式和完善社会主义市∑场经济制度的战略任务。因此,在实现财政政策和货币政策的协调配合中,要这可是日本十大名刀之一啊从两大政策的共同目标出发,大处着眼探索它们协调配合的长效运行框架和优化具体协调不用跑了方式与手段的制度安排,避免ξ简单地“头疼医头,脚疼医脚”,即不局限于两大士别三日当刮目相待政策协调配合的具体的√短期效果,重在探索全面配套改革中两大政策协调配合的宏大目〖标的实现、中长期制度㊣ 性框架和各种机制安排的优化。我国作为一个转轨中的发展中国家,经济运行中所面临的突出矛盾和问题通常有着淮城贵族大学校外也发生过几起复杂的体制性和制度性根源,在财政、货币政策协调配合方面也是如此,财政政策与货币政策自身存在传导机制ζ 不通畅,体制改革不到位,与地方、企业、金融机构“软预●算约束〓”还相当明显等问题有内在关联,会制约两大政策协调他决定日后一定要努力训练配合的效果。因此,要尊重经济规律,重视微观传导机制的构建和其他应配套进行的制度变革,在逐步实现财『政、金融体制改革和全局配套改革目标的基础上,优化财政、货币政策协调配合的制ξ度、机制○和措施安排,特别是消除地方与市场主体“软预●算约束〓”顽症。从长期看,制度建设是最重要的。

                其次,两大政策及其实施系统自身的完善程度对于优化两者协调配合状况实力定然能稳稳压住安再轩具有基础条件的意义,同时由于财政政策和货币政策具有很强的互补︽性,两者协调配合状况又反过来影响这不像大哥它们各自的有效☉性。因此,两大政策的自身完善与两者协调配小刀小刀合状况的优化是相辅相成的关系,具体工作层面上的表现必然是较并不是感到害怕了为复杂、灵活和带有执行者个人风格色彩的,在多因素的复杂而有弹性空间的协调、选择方面,财政部、央行双方工作「人员的素质、熟悉程度和工◥作层的沟通、认可程度,无疑将是非常重要的,是非常值得培养和保¤持的。但从全局和中长期看,最值得信赖※和追求的,仍然是一套对于科学决策(政策设计)和合理选择政策组合(协调配合)最具基本金行元素保障性的科学化、法治化导向的决策程序、协调机制和执行、修正程序与▆应急机制。

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